Durante más de una década, Bitcoin enseñó al mercado a leerlo como un fenómeno cíclico casi matemático. Cada halving parecía activar una secuencia conocida: acumulación silenciosa, ruptura alcista, euforia generalizada y una corrección profunda que “reiniciaba” todo. Ese comportamiento se volvió una referencia cómoda, casi un dogma. El problema es que los dogmas no sobreviven cuando el entorno cambia, y Bitcoin hoy opera en un escenario que nunca había enfrentado.
Por primera vez, el activo no solo existe al margen del sistema financiero tradicional, sino que interactúa directamente con él. Y esa interacción está alterando los tiempos, las expectativas y, sobre todo, la presión natural de venta que definía los ciclos anteriores.
El capital que entra hoy no se comporta como antes
La llegada de los ETFs spot marcó un punto de inflexión silencioso pero profundo. No se trata solo de más dinero entrando, sino de qué tipo de dinero está entrando. En ciclos pasados, gran parte del impulso alcista provenía de capital minorista altamente emocional, con horizontes cortos y poca tolerancia a la volatilidad. Hoy, una porción creciente de la demanda proviene de estructuras diseñadas para mantener posiciones durante años.
Este cambio tiene consecuencias directas en el precio. Menos ventas impulsivas, menos liquidaciones forzadas y una mayor disposición a absorber retrocesos generan un mercado más denso, donde las caídas encuentran soporte antes de transformarse en pánico. Bitcoin no pierde volatilidad, pero sí pierde fragilidad.
Cuando el comprador no necesita salir, el mercado deja de caer “porque toca” y empieza a corregir solo cuando es necesario.
El halving en un mercado con oferta ya drenada
El halving siempre ha sido importante, pero nunca había ocurrido en un entorno donde la oferta líquida estuviera tan restringida. Una parte significativa de los bitcoins existentes está en manos de holders de largo plazo, custodia institucional o esquemas que no reaccionan al ruido diario del mercado. Eso reduce el volumen realmente disponible para la venta.
En este contexto, la reducción de la emisión diaria no actúa como un detonador explosivo, sino como una presión constante. La demanda no necesita dispararse para mover el precio; basta con que se mantenga. Esta dinámica es la que abre la puerta a un escenario distinto: subidas menos verticales, pero más persistentes.
Aquí es donde la idea de un nuevo all-time-high dentro del mismo año deja de parecer apresurada. No como un pico especulativo, sino como una consecuencia natural de un mercado donde la escasez se vuelve visible incluso en fases de consolidación.
¿Extensión del ciclo o ruptura del modelo?
Hablar de “ruptura del ciclo” no significa que Bitcoin haya dejado de ser cíclico, sino que el modelo anterior podría estar quedándose corto para explicar el presente. Un ciclo que no colapsa con violencia, que corrige de forma lateral o con retrocesos controlados, puede prolongarse mucho más de lo que el mercado espera.
El mayor riesgo no es que Bitcoin suba antes de tiempo, sino seguir esperando una corrección perfecta que valide narrativas antiguas. Cuando el mercado cambia, la paciencia mal entendida puede convertirse en inacción costosa.
Bitcoin no garantiza repetir su historia. Garantiza coherencia con su diseño. Y ese diseño, combinado con el entorno actual, hace que un nuevo máximo histórico este año no sea una fantasía, sino una posibilidad real que muchos aún no están preparados para considerar.